金融界基金09月02日讯 中融匠心优选混合型证券投资基金（简称：中融匠心优选混合A，代码013561）08月31日净值下跌3.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8936元，累计净值为0.8936元。

【资料图】

中融匠心优选混合A基金成立以来收益-10.64%，今年以来收益-12.85%，近一月收益-2.87%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为柯海东，自2021年11月02日管理该基金，任职期内收益-10.64%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基绿能（持仓比例5.37%）、保利物业（持仓比例5.20%）、中国电力（持仓比例4.48%）、广汇能源（持仓比例4.45%）、比亚迪（持仓比例3.89%）、华铁应急（持仓比例3.83%）、鹏辉能源（持仓比例3.55%）、大参林（持仓比例3.43%）、古井贡酒（持仓比例3.22%）、亿纬锂能（持仓比例2.98%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

尽管基金经理年初展望2022年A股市场充满挑战性，波动加剧及选股难度提升，但上半年的市场走势仍然远超此前预期，在通胀、地缘冲突、逆全球化、疫情等等多重宏观变量的影响下，市场波动显著放大，沪深300指数从年初单边下跌至4月末开始反弹，整体上半年跌幅仍达9.22%。

上半年基金的业绩表现欠佳，如何穿越变幻莫测的宏观迷雾，在方法论上行稳致远，进一步提升自己的投研能力以创造更好的长期回报，值得基金经理深刻反思：

第一，敬畏多变的、高度动态博弈的宏观变量，但在投资组合的整体构建上则要尽量减少判断宏观因素。如上半年在稳增长的政策、流动性，甚至疫情政策做诸多似是而非的判断，进而做投资决策并不明智；

第二，权益市场的主要投资风险之一，是来自于错过了时代进步赋予的投资机会。顺应了全球产业趋势变化，带来显著的社会进步的方向，更值得聚焦资源，捕捉其中的趋势变化带来的投资机会。比如能源革命和汽车行业的革命几乎是最近几年最大的产业革命，已经过了补贴驱动的增长阶段，中长期成长逻辑是清晰能见的，如果在年初过分纠结新能源估值过高而选择了整体减仓，则后续不容易把握住储能、海外光伏、海风，乃至新能源汽车产业的巨大变化，而这些产业的积极变化，除了在业绩上持续超预期外，市场可能更容易给出估值提升的回报；

第三，稳健的、久经市场检验的优秀的商业模式值得长期坚守，但是投资并非一成不变，市场只会给顺应行业趋势，或者公司管理改善等因素带来的业绩改善给予超额回报。比如消费品，如果仅仅盯着不变的格局，而不观察行业景气度变化，消费趋势的变化，同样也可能难以获得超额收益；

第四，尽量回避难以持续增长，及ROE长期下行的博弈型行业。在这些行业及公司上过多倾注的投研资源，只会构成寻求更好投资机会的机会成本。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末中融匠心优选混合A基金份额净值为0.9378元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-8.54%，同期业绩比较基准收益率为-6.47%；截至报告期末中融匠心优选混合C基金份额净值为0.9329元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-8.91%，同期业绩比较基准收益率为-6.47%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

基金经理判断下半年宏观经济依然延续5月以来内强外弱的状态。

外部方面，原油价格尽管近期有所调整，但因过去长周期缺乏资本开支导致新增供给有限，在需求不出现大幅下行的情况下预计仍将维持高位，美国的经济韧性较强，仍处于加息通道，经济渐进式减弱预期仍在。

内部方面，二季度国内稳增长政策频出，因疫情反复、地产长周期下行的压力影响，效果未完全显现，基金经理判断三季度在稳增长政策逐步兑现的情况下，预计国内宏观经济将环比改善，但我们更倾向于认为在疫情扰动及克制的稳增长政策下，国内经济是弱复苏而非强复苏。

虽然4月末以来市场反弹，估值出现明显修复，但以沪深300指数PE（TTM）来看，只是回到了过去十年42%的分位值，估值仍或具有一定的性价比。宏观层面经济弱复苏、流动性宽裕的假设依然对应着有利于成长股的投资环境。

下半年投资将继续关注三大投资主线：

第一，能源革命当中的具有广阔成长机会的细分领域，尤其是可能量价齐升的细分环节及个股。在传统能源价格高企的背景下，预计全球范围内新能源依然能加速替代发展。受益于新能源汽车及储能的高速发展，上游锂矿扩产周期滞后于下游需求的快速增长有望产生投资机会，基金经理更关注其中能兑现量快速增长的个股；新能源发电侧的光伏、储能上半年主要体现了海外需求的强劲，风电则因疫情扰动上半年建设进度低于预期，但作为新基建的重要组成部分，预计下半年起至2023年国内的风电、光伏建设也有望加速，更值得重视的是，当新能源发电量占比提升后，为解决电网的消纳问题，也将在储能、发电侧管理、电网管理方面产生更多的投资机会。展望2023年，预计随着新能源汽车渗透率快速提升后，智能化也将成为汽车产业的核心竞争要素，值得重点关注。

第二，逆全球化背景下，自主可控带来的长期成长机会。基金经理重点关注下游景气度持续高企，上游国产化程度仍然较低的环节，如生命科学的上游，及半导体产业中部分材料、测试仪器仪表的环节。

第三，疫后复苏、消费趋势变化带来的投资机会。展望下半年，消费品行业普遍具有疫后需求环比复苏、成本改善的中短期逻辑，但基金经理更关注即使不考虑疫情影响，仍具有内生性成长的细分品类，如功能饮料、露营产业等；也关注处于产品升级周期的部分区域性白酒；以及重新回到顺政策周期的连锁药房等细分行业。（点击查看更多基金异动）

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